财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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