随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现牛鬼蛇神是什么生肖部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí牛鬼蛇神是什么生肖)有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新牛鬼蛇神是什么生肖技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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