美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭dà)跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行(xín螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭g)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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