周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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