A股“股王”之争(zh一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反(fǎn)应着国内一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗经(jīng)济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位(wèi)发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一(yī)家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智(zhì)能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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