周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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