大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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