A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热(rè)化阶段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国(guó)家政策持(chí)续(xù)推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的(de)上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济(jì)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国(guó)船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本(běn)方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年(nián)起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规(guī)模实(shí)现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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