调油逻(luó)辑(jí)提(tí)振成本(běn)价格，从而能够推升(shēng)芳烃价(jià)格(gé)，去年二季度芳烃市场的(de)热度之高(gāo)也正是由(yóu)这(zhè)个逻(luó)辑主(zhǔ)导。然而(ér)，今(jīn)年与去年的步调明显不一(yī)。期货日报(bào)记者观察到，同为芳烃(tīng)品(pǐn)种，4月(yuè)18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货盘面(miàn)已连续(xù)出现(xiàn)了9连跌，从走势上来看(kàn)，两品(pǐn)种的表现远超市场(chǎng)预期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主(zhǔ)力合约收于(yú)5620元(yuán)/吨，较4月17日(rì)收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于两方面，一(yī)方面由于近期原(yuán)油大跌，另一方面近期成品油裂(liè)差下跌。”一(yī)德期(qī)货分(fēn)析师郑邮飞(fēi)表示(shì)，由于欧美的滞涨格局，以及(jí)美国的加息预期(qī)，需(xū)求羸(léi)弱(ruò)，市场对于衰退(tuì)的预期再起。而原油供(gōng)应(yīng)端的(de)OPEC+减产(chǎn)还(hái)没有落地，原(yuán)油近期(qī)回补(bǔ)前(qián)期缺口后继(jì)续下行，对于化(huà)工(gōng)特别是与之相关性相对较强的(de)PTA形成(chéng)成(chéng)本塌陷(xiàn)。成品(pǐn)油(yóu)裂(liè)差方面，近期美(měi)国汽柴(chái)油裂差出现下滑，同时美(měi)国汽油库(kù)存在(zài)4月份(fèn)去(qù)库速率减缓，使得市场对于美国调油需求的预期(qī)边(biān)际弱化，对于(yú)芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏(xià)油对于辛烷值的需求支撑起(qǐ)了芳烃调(diào)油的逻辑(jí)。

　　但与去年同(tóng)期相(xiāng)比，今(jīn)年芳烃市场走势(shì)相对偏(piān)弱，且去年调油逻(luó)辑发生的时间(jiān)在5月发(fā)酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来(lái)之前。

　　物(wù)产中大期货(huò)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯表(biǎo)示，发生这一现象(xiàng)的原因更多是始于路径依赖，去年极(jí)端(duān)的调油(yóu)行情使得市场预期今年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑发生的概率仍较大，调油商提前(qián)准(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗zhǔn)备原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑(jí)是调油实实在在(zài)发生，反映在MX、PX美(měi)亚价差大幅拉升；今年的调油带来芳烃美亚价差(chà)处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，但当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者(zhě)，今年(nián)芳烃(tīng)调油(yóu)逻辑与去年在细节与节(jié)奏(zòu)上又有差异，主要体现在去(qù)年5—6份的行(xíng)情是“脉冲式”的，当时市(shì)场对于(yú)美(měi)国高辛(xīn)烷值调油料的短缺没有提早预期，导致旺(wàng)季来临后行情一(yī)触(chù)即发，而(ér)经历过去年的大幅波动，随后调油商对于今年已经提早有所准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一(yī)直保持(chí)相对高位，给亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造(zào)套利空(kōng)间(jiān)，同时我们从(cóng)去年四季度至今韩国出口(kǒu)美国(guó)芳烃(tīng)的数量保(bǎo)持相对高(gāo)位可以一(yī)窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份(fèn)亚洲芳烃装置的检修预期，今(jīn)年市场的调油逻辑(jí)在3月份就(jiù)启动(dòng)，提(tí)早并迅速将芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价格(gé)也在(zài)3月中旬(xún)开始启动(dòng)，这明显(xiǎn)早于(yú)去年。但我们也看(kàn)到了PXN在(zài)3月(yuè)下旬后就处于高位徘徊的状(zhuàng)态，意味着调油逻辑已经在芳(fāng)烃上提(tí)早(zǎo)兑(duì)现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对(duì)此，华(huá)融融达期(qī)货分析师韩冰冰表示，今年(nián)和(hé)去年芳烃走势(shì)存在着节奏的(de)差(chà)异，去年5月份是是炒作(zuò)调油需(xū)求的(de)主要(yào)时(shí)期，而(ér)今年市(shì)场提前到3月(yuè)就开始炒作(zuò)。