编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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