“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yu纳粹分子是什么意思è)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是(纳粹分子是什么意思shì)60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济(jì)和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全(quán)面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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