近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发(fā)集(jí)团(tuán)，其旗下子公司(sī)兴福电(diàn)子(zi)公布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子(zi)的主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是半(bàn)导体加工过程中的关(guān)键(jiàn)材(cái)料，公司客户包括长江(jiāng)存(cún)储、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得(dé)大基金二期入(rù)股。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电子第二大客户竟然(rán)是可口可乐，这(zhè)也(yě)无意间透露(lù)了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产过程中使用的(de)磷酸(suān)，原来不只是常规的(de)食品级磷酸(suān)，还用到(dào)了(le)更(gèng)高(gāo)纯度的(de)电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电子间(jiān)接(jiē)控股股东(dōng)还与第二(èr)大股东有可复活的对赌协议(yì)。且其中一条比较少见，即(jí)在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电子主要从(cóng)事从(cóng)事湿电子化学(xué)品业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产(chǎn)品按照纯(chún)度等级分为电(diàn)子级磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等级由高到(dào)低分(fēn)别(bié)为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品(pǐn)级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫(liú)酸(suān)的(de)同(tóng)时(shí)会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级硫酸(suān)等(děng)产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年食品级(jí)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸磷酸(suān)的主营业务收入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收入摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年第二大(dà)客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的(de)主要销售内容(róng)为磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)。这个销售金(jīn)额(é)比兴福电子当年(nián)食品级(jí)磷酸的主营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给(gěi)集成(chéng)电路行(xíng)业(yè)、显示面(miàn)板行业客户(hù)外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行(xíng)业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的(de)品(pǐn)质(zhì)要求(qiú)高于(yú)一(yī)般(bān)的(de)食品级磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐(lè)公(gōng)司的磷酸产品等级实际为符合食品(pǐn)级要(yào)求的面(miàn)板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称(chēng)“报(bào)告(gào)期(qī)”）的营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有(yǒu)三个看(kàn)点。一(yī)是(shì)，兴福电(diàn)子2022年12月进(jìn)行过(guò)前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如(rú)兴福电子原报表2020年净利润(rùn)为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动不(bù)小(xiǎo)。

　　第(dì)二(èr)个(gè)点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2022年非(fēi)经(jīng)常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务(wù)所(suǒ)合伙人对记者表示，非经(jīng)常性损益是指公司发(fā)生的与经营业(yè)务无(wú)直接关系，或是(shì)虽(suī)与经营(yíng)业务(wù)相关，但由(yóu)于其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允地(dì)反映公司正常盈利能力的各(gè)项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣除非经常(cháng)性损(sǔn)益后，兴福电子(zi)2022年归母净(jìng)利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调(diào)整(zhěng)摘要(yào)，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为(wèi)，兴福(fú)电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业务毛利率提升(shēng)有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举(jǔ)的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此(cǐ)，兴福电子在申报(bào)稿中(zhōng)表示，2021年以来公司(sī)陆续实(shí)现众多集成电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批量供货(huò)，毛利率水平较(jiào)高的集成电路用(yòng)湿电子(zi)化学品(pǐn)销售收入占(zhàn)比持续提升，且公司(sī)根据部(bù)分(fēn)产品原材料价格上涨情况(kuàng)适时(shí)调(diào)高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利(lì)率还(hái)有多少上(shàng)升空间？如果不靠(kào)涨价，兴(xīng)福(fú)电子未来是(shì)否(fǒu)还能(néng)持续提高业绩(jì)？

　　从(cóng)股(gǔ)权(quán)结构来看，兴福电子控(kòng)股(gǔ)股东为(wèi)上市公(gōng)司兴发集(jí)团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东为(wèi)宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家集成电路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子(zi)间(jiān)接控股股东宜昌兴发与国家集(jí)成电路基(jī)金二期之(zhī)间存在对赌协议。虽(suī)然随(suí)着兴(xīng)福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终(zhōng)止，但回购权和随售权存(cún)在可(kě)以“复(fù)活(huó)”的(de)条件，且其中一(yī)条比(bǐ)较(jiào)少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还(hái)是(shì)指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指通过(guò)上(shàng)市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结果的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但(dàn)不是没有(yǒu)例(lì)外(wài)。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示，处于正常待审核阶段(duàn)的(de)合合信息和先正达(dá)，受(shòu)理日(rì)期已(yǐ)经超过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸指拿到(dào)证监会(huì)批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家提交注册(cè)的企业中(zhōng)有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格(gé)IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演(yǎn母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福(fú)电子(zi)此次IPO拟(nǐ)募资(zī)15亿元，发(fā)行不超(chāo)过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算，兴福电子达(dá)到的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的是(shì)，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴(xīng)福电子增资时(shí)，公司的投(tóu)后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关联采购主要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫(liú)等原材料、电力(lì)等能源以(yǐ)及(jí)建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子的(de)重大经常(cháng)性(xìng)关联采购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成本的(de)比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要原(yuán)材料的关联采购占比较(jiào)高。比如，报(bào)告(gào)期(qī)内，公司普通黄(huáng)磷关联采购金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫(liú)关联采购金额(é)占同类产品采购(gòu)总额的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在(zài)主(zhǔ)营(yíng)业务方(fāng)面，兴福电子是控股股东兴发集团合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一从事湿电子(zi)化学(xué)品相关业(yè)务的主体，与兴(xīng)发集(jí)团(tuán)及其控制(zhì)的其他公司主营业务及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集(jí)团2023年(nián)第一季度的(de)业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等(děng)周期性产品市场(chǎng)价格持续下跌，在今年一(yī)季(jì)度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌(diē)至行业(yè)成本线附近，有机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格下跌(diē)过程中(zhōng)，公(gōng)司上述产品产销量同比均出现大(dà)幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化(huà)学品、特种化(huà)学品、食品添加剂等(děng)成长(zhǎng)性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体良好(hǎo)，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集团另一则公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一(yī)季度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年(nián)第一季度(dù)统计(jì)口(kǒu)径不太一(yī)样，销量(liàng)数据不太好(hǎo)找，所以不太(tài)好具体判断湿(shī)电子(zi)化学品相关收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季度的(de)业绩具体(tǐ)表现(xiàn)如(rú)何？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子(zi)曾受到(dào)宜昌市猇亭区(qū)城市管理执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处罚金额(é)为28.16万(wàn)元(yuán)。原因是兴福电子(zi)无证(zhèng)建设房屋，总违(wéi)法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发集团的(de)副(fù)总经(jīng)理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监(jiān)管警示(shì)的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发(fā)集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸