编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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