金融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午举行4月份国(guó)民(mín)经济运行情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于(yú)预期(qī)，尤其(qí)是(shì)PPI通缩加(jiā)剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统计(jì)局如(rú)何看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计(jì)局新(xīn)闻发言人、国(guó)民经(jīng)济综合统计司司长付凌晖回应称(chēng)，当前价格(gé)低(dī)位(wèi)运行(xíng)主要是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存(cún)在通缩，总的(de)来(lái)看，下阶段(duàn)也(yě)不会出现通缩(suō)。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品价格(gé)的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供(gōng)应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价(jià)格下行(xíng)，也(yě)带(dài)动(dòng)了(le)食品(pǐn)价格(gé)的回落。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济(jì)复(fù)苏乏力、全球能源价格(gé)总体上趋(qū)于回落，对国(guó)内居民消费汽(qì)柴油(yóu)价格输出型影响(xiǎng)显(xiǎn)现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价(jià)格同比下(xià)降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三(sān)是国内(nèi)部分耐用消费品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策(cè)去年底到期影响，国六B的排(pái)放标准(zhǔn)在今年(nián)7月份切换，车企降价促销(xiāo)力(lì)度加大(dà)，带(dài)动(dòng)了价(jià)格的下(xià)行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同期对比基数(shù)走高(gāo)。上年同期受(shòu)到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于(yú)国(guó)际地缘(yuán)政治冲(chōng)突、全(quán)球(qiú)疫情影响，去年(nián)国际油价高涨，带动了(le)CPI中能(néng)源价格上升(shēng)。在这些(xiē)因(yīn)素共同(tóng)影响下，去(qù)年4月份(fèn)CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品(pǐn)和能源由于受到短期因(yīn)素影响(xiǎng)，往往波(bō)动会比较(jiào)大，看价(jià)格总体的(de)状况，更重要(yào)的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看(kàn)，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还是偏低的(de)，很重(zhòng)要的原因是服务(wù)需求仍在恢复(fù)中，相关(guān)价格(gé)涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济(jì)社会恢复常态化(huà)运行，服务需求稳步扩大，旅游(yóu)、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅(fú)回(huí)升，带动服务价格(gé)涨幅(fú)有所(suǒ)扩大(dà)。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月回(huí)升。未来随着服务消费需求带动增强，价(jià)格回(huí)升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今(jīn)年以来受到国内外多(duō)重因素影响，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅连续扩大(dà)，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个：

特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么　　一(yī)是国际输入性因素影响。我国(guó)部(bù)分大(dà)宗商(shāng)品价格与国际市(shì)场联系比较紧(jǐn)密(mì)，今年以(yǐ)来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色(sè)价格出现下降(jiàng)，4月份石油和(hé)天然气开(kāi)采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原料和化(huà)学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工业(yè)价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需(xū)求不足。经济恢(huī)复常态化运行以后，部分(fēn)行(xíng)业产能供给充(chōng)裕，但市场需求(qiú)相对不(bù)足(zú)，价(jià)格有所下降。比如煤炭产能继续(xù)释放，进(jìn)口持(chí)续(xù)增加，而(ér)电煤需(xū)求季节性减(jiǎn)少，市场(chǎng)进入淡季，价格(gé)降幅有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份(fèn)煤炭开采(cǎi)和洗选业价格(gé)下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能(néng)比(bǐ)较充(chōng)足，而市(shì)场需求还在恢复中，价格出(chū)现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼和压延加工(gōng)业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年(nián)价(jià)格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影响还会持续，国(guó)内市(shì)场需求仍在恢复中(zhōng)，部分(fēn)工业(yè)品价格短期(qī)下行情况还会延续。但是随(suí)着国内经济恢复(fù)，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步(bù)回(huí)升。

　　央(yāng)行报告：当(dāng)前我(wǒ)国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，昨天央行发布的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通(tōng)胀水平(píng)处于温和区间。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今(jīn)年以来物价涨(zhǎng)幅阶(jiē)段性(xìng)回(huí)落(luò)，主要(yào)与供需恢(huī)复时间差和基(jī)数效应有关。我国经济运行(xíng)开局(jú)良好(hǎo)，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运(yùn)行在(zài)负值(zhí)区间。

　　总的看，若经(jīng)济(jì)保持正(zhèng)常(cháng)增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落客观上有以(yǐ)下特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么因素：

　　一是供给(gěi)能(néng)力较强。在稳经济(jì)一(yī)揽(lǎn)子政策有力支持(chí)下，国内生产(chǎn)持续加快恢(huī)复，PMI生产分(fēn)项保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流(liú)渠道(dào)畅通，也保证(zhèng)了居民“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需求复(fù)苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费等环(huán)节(jié)本(běn)身(shēn)有个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受(shòu)收入分(fēn)配分(fēn)化(huà)、收(shōu)入(rù)预期不稳等制约，特别是(shì)汽(qì)车(chē)、家装等大宗消费需求偏(piān)弱。近期居民出(chū)现提(tí)前还贷(dài)现象，也一定程度影响当期消费(fèi)。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际油价一度(dù)逼近140美元大关，今年(nián)以来已回落(luò)至80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交通工(gōng)具(jù)燃(rán)料和居住水电(diàn)燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情(qíng)扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今年也存(cún)在高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数(shù)据同样存在明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去年二季度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度GDP增(zēng)速可能明显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄幅(fú)波动。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要(yào)受去年同期CPI涨幅(fú)基本在(zài)2.5％左右(yòu)的高基(jī)数影响。但(dàn)要(yào)看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进一步显现(xiàn)，市场机制发(fā)挥充(chōng)分作(zuò)用，经济(jì)内生动(dòng)力(lì)也(yě)在增(zēng)强，供需(xū)缺(quē)口有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可能(néng)温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附(fù)近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我国经济没(méi)有出(chū)现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退(tuì)。我国(guó)物价(jià)仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融增长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么，不符合通缩(suō)的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适(shì)度，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通缩(suō)或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通(tōng)缩是(shì)个伪命题，担(dān)忧大可不(bù)必

　　物价是经济短(duǎn)周期波(bō)动的滞后指标，不(bù)能(néng)仅以(yǐ)物价回落来(lái)评判经济(jì)进入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济(jì)的周期性(xìng)波动(dòng)主要(yào)由(yóu)需求(qiú)驱动，物价跟随(suí)需(xū)求变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物(wù)价变化滞(zhì)后经济1-2季度左右(yòu)；经济(jì)复苏初期，需求才刚刚开始修(xiū)复，对价(jià)格的提振(zhèn)尚不明显，使(shǐ)得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以企业中长期资(zī)金来源(yuán)刻画(huà)的有效社融增(zēng)速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融(róng)变化领先经济2个季度左右的经验规律，本轮信用(yòng)扩张会带(dài)动经济在2023年(nián)初见底回升，1季(jì)度经(jīng)济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回(huí)落，受(shòu)基(jī)数、供(gōng)给和外需(xū)等影响较(jiào)大；伴(bàn)随(suí)拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬升。除(chú)去(qù)年基数较(jiào)高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油(yóu)、气价格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下(xià)活动相关(guān)服务、衣着(zhe)等价格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无(wú)用(yòng)？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经(jīng)济(jì)复苏初期，资金存(cún)在一定空转较为常见(jiàn)。经验显示(shì)，资金空转(zhuǎn)多发(fā)生在经济回落、货币明显(xiǎn)宽(kuān)松阶段，部分资金(jīn)滞留在(zài)金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年(nián)底以来也有类似特征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞(zhì)留在(zài)银行体系、而不是非银金融(róng)机构，与居民理财回表、购(gòu)房(fáng)偏弱带来(lái)的居民与企业之间信(xìn)用派生偏少等紧(jǐn)密相(xiāng)关。

　　稳(wěn)增长思路不(bù)同(tóng)，使得信(xìn)用(yòng)派(pài)生驱动和(hé)表征不同(tóng)过往，企业有(yǒu)效信用派生自去(qù)年(nián)9月以来持续改善，而(ér)房地(dì)产(chǎn)相关融资(zī)拖累总体信用派生。传统周期下，信(xìn)用扩张以房地产(chǎn)驱(qū)动为主，使(shǐ)得居民贷款增(zēng)长明(míng)显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮(lún)信用修复(fù)主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融从去年9月开始持续回升(shēng)，而(ér)居民信贷(dài)一度拖(tuō)累社(shè)融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往(wǎng)，有效(xiào)信用派生对企业行为的支持已开始显现。去(qù)年3季度以来(lái)，资金加速流向制(zhì)造(zào)业(yè)，而房地产相关融资(zī)显著弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投资表(biǎo)现(xiàn)显著强(qiáng)于(yú)房(fáng)地产；伴(bàn)随融资(zī)的持续改善，企业资本开(kāi)支在1季度有所(suǒ)扩大(dà)。但房地产“缺位”，压(yā)低了信用派(pài)生(shēng)和(hé)经(jīng)济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据(jù)已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被(bèi)过(guò)度(dù)渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹(dàn)后走(zǒu)弱，主要缘于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲(chōng)”；但(dàn)疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大(dà)家(jiā)容易产生悲观(guān)情(qíng)绪(xù)。疫情(qíng)政策调整，放大了“春节效应”带(dài)来(lái)的(de)经济波动(dòng)，部分高频指标(biāo)报复性反弹(dàn)后出(chū)现走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中，偏消(xiāo)费端的(de)活动(dòng)多在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动(dòng)能(néng)或(huò)被低估，前(qián)半(bàn)程(chéng)靠(kào)居民(mín)出行和企业(yè)消(xiāo)费，后半程靠居民消费(fèi)能力的恢(huī)复(fù)。出(chū)行意(yì)愿的持(chí)续改善(shàn)、企业经营活(huó)动正常(cháng)化(huà)等，皆指向场景(jǐng)恢(huī)复(fù)带(dài)来(lái)的消费(fèi)修复持(chí)续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳增长相关(guān)行业招工需求在逐步(bù)修复，有助(zhù)于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的(de)“积(jī)极”信号也在(zài)累积。地产大周期向下已是共识，地产链条修复(fù)会弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调(diào)后(hòu)的修复出(chū)现一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地(dì)产供给(gěi)增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改加码(mǎ)（可比口径增(zēng)长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么