今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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