金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)4高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思0亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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