大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ǒng)新闻处表示sand可数吗还是不可数，thousand可数吗，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。sand可数吗还是不可数，thousand可数吗

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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