今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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