“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回(huí)落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(sh得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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