周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低(碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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