近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发(fā)展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资(zī)本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文(wén)化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(chū)于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联(lián)颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可(kě)复(fù)制性。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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