原本(běn)被视为极其艰难(nán)的2022年(nián)，白酒上市企业却又一(yī)次集(jí)体(tǐ)刷(shuā)高了(le)业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依然(rán)是(shì)白酒行业主旋律。20家上市(shì)白(bái)酒企业营收(shōu)总计3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河(hé)股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业(yè)营收净利再创新高，14家白(bái)酒(jiǔ)上市企业营收(shōu)取得(dé)了两位数增长。在打响疫情后首个春节动销(xiāo)战后，今年一季电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文度白酒业(yè)普遍(biàn)实现(xiàn)“开(kāi)门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业拿下两位(wèi)数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造成了不可(kě)忽视(shì)的影响，穿(chuān)透最(zuì)新(xīn)的业绩来看，头(tóu)部酒企的抗(kàng)压能力足够强大，经营稳定，且引导行业结(jié)构性增长。但随着白酒(jiǔ)行(xíng)业集中度提升，头部酒企持续向(xiàng)前(qián)，非名酒(jiǔ)品(pǐn)牌难以望其(qí)项背，因此圈地“内卷”。此起(qǐ)彼(bǐ)伏间(jiān)，正处(chù)于新一(yī)轮调整周期的白酒行业，分(fēn)化加剧(jù)。而今年，白(bái)酒企业的一个(gè)共同(tóng)主题是去库(kù)存，谁快(kuài)谁就(jiù)会占(zhàn)得先(xiān)手。

　　白酒结(jié)构(gòu)性增长，强者恒强

　　根(gēn)据中国酒(jiǔ)业协会公(gōng)布的数据，2022年(nián)白酒行业营收(shōu)6626.05亿元，同比(bǐ)增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上(shàng)市企业营收和利润分(fēn)别占去了(le)53％和59％。

　　从(cóng)年(nián)报来看，白酒结构性(xìng)增长的(de)表现之一是优势品牌正(zhèng)在持续拥抱红利。白酒产量、销量已经连续多(duō)年(nián)下降(jiàng)，行业集中(zhōng)度(dù)不断提(tí)升，存量竞(jìng)争格(gé)局(jú)下(xià)企业间(jiān)挤压(yā)式竞争已经临近赛点。

　　这(zhè)样的业态促使白酒(jiǔ)行业内部强者恒(héng)强(qiáng)，“名酒时(shí)代”背景下，头部酒企成(chéng)为(wèi)产业经(jīng)济增长的主要动(dòng)力。年(nián)报显(xiǎn)示，头(tóu)部名酒企业基本保持(chí)了两位数增(zēng)长，20家白酒(jiǔ)上(shàng)市企(qǐ)业营收3563.45亿(yì)元，营收榜前六(liù)就贡献了近3000亿元(yuán)，占比超80％；前(qián)五(wǔ)强净利(lì)润也在2022年首次突破千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵(guì)州茅台2022年实现营(yíng)收1275.54亿(yì)元，同比增(zēng)长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长18.66％；净利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不(bù)遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业分析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增长，疫(yì)情放开后消费场景(jǐng)的多元化(huà)，对(duì)于中国白酒的(de)复兴是一个非(fēi)常好的加(jiā)持。”

　　白(bái)酒结构(gòu)性增长的另一个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发展的企业，基本形成(chéng)了(le)中(zhōng)高端驱动(dòng)增长的发展模(mó)式，这在年(nián)报中得(dé)以体现(xiàn)。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外(wài)，其中高端产品销量都以超(chāo)两位数的涨幅增长(zhǎng)。头部品牌产品线全价格带布局，二三线品牌聚焦(jiāo)中高端，白酒(jiǔ)产业不(bù)约而同都在进行产品结构优化。

　　也(yě)正是因为(wèi)产品结(jié)构优化的需要，白(bái)酒技改扩(kuò)产(chǎn)推动了(le)各酒企、产(chǎn)区的优(yōu)质产能的释放(fàng)。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技(jì)改、产能(néng)扩(kuò)建等(děng)项(xiàng)目，这些(xiē)都是企业为(wèi)持续(xù)保持(chí)结构性增(zēng)长做准备。

　　知名酒(jiǔ)业分析师蔡学飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头(tóu)部酒企会持续走强，并且利(lì)用自身(shēn)的品牌与品质优势，进(jìn)一步挤压(yā)非(fēi)名酒市场，而(ér)基于品类和产品的名酒格局很快形成，中国(guó)酒业进入寡头化时代。”

　　二三(sān)线(xiàn)酒企分(fēn)化加(jiā)剧 非名酒承压

　　白酒行业数(shù)据(jù)显示，相比较疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润(rùn)累(lèi)计增(zēng)长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上(shàng)市企业财报发现，除头部酒(jiǔ)企强者(zhě)恒强外，二三线品牌正(zhèng)在加速分(fēn)化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)发现(xiàn)，2019年20家上市(shì)企业中，规模在(zài)40-100亿(yì)元级别(bié)的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮动(dòng)为2家，分别是今世缘、口(kǒu)子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世(shì)缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水(shuǐ)井坊；2022年则进一步变成7家，在前(qián)一年的6家基础(chǔ)上新增了一(yī)个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡、口(kǒu)子窖四家企业规模来到(dào)50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川(chuān)酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯(tī)队，都是在各自省内(nèi)有(yǒu)一定话语(yǔ)权、有(yǒu)较大市(shì)场规模、省外市场开拓良(liáng)好的代(dài)表。

　　它们之间(jiān)此起彼伏的竞(jìng)争，也(yě)推动(dòng)了二级梯队的分化加速(sù)。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企(qǐ)分化加剧，要么像古井贡酒那样完成产品升级(jí)和(hé)全国化布局，挤进一线市场，要么(me)就会像皇台一般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年(nián)毛(máo)利(lì)、经营性现金流的下降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也能说明问(wèn)题。举例而言(yán)，今年一季度酒鬼酒实现营(yíng)收(shōu)9.65亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至(zhì)于下(xià)滑原因，酒鬼酒在财(cái)报中表(biǎo)示(shì)是因为(wèi)去年同(tóng)期(qī)基数(shù)较高，以及(jí)公司主(zhǔ)动进行了策略调(diào)整导致。

　　另一典型是安徽(huī)酒(jiǔ)企金种子，在(zài)省内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压下(xià)，其业(yè)务体量和(hé)利润出现萎(wēi)缩，明显(xiǎn)掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分(fēn)别(bié)为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长(zhǎng)有限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归(guī)母(mǔ)净利润更是下(xià)降(jiàng)了228％。对(duì)此，金种(zhǒng)子在年报(bào)中归(guī)咎于品牌、营(yíng)销、渠道等多(duō)方面(miàn)因素。

　　高库存仍是行业性(xìng)问题(tí) 白酒亟需新(xīn)渠道(dào)

　　毛(máo)利率来看，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业(yè)中，有17家企业毛利(lì)率在(zài)60％以上，茅(máo)台(tái)高达92％，仅3家企业(yè)毛利率低于50％。且有15家企业毛利率与上年同期相比增长，金种(zhǒng)子、洋(yáng)河、伊力(lì)特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了(le)白酒超强的盈利能力，但透过年报，白(bái)酒的高(gāo)库存(cún)更(gèng)加(jiā)值得关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其(qí)中，茅(máo)台以(yǐ)388.24亿元库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅(fú)来(lái)看，泸州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存(cún)同(tóng)比增长超(chāo)30％，除洋河(hé)股(gǔ)份、顺(shùn)鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒外(wài)，其他酒企库存(cún)增长(zhǎng电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文)基本(běn)都(dōu)在两位数(shù)以上。

　　合同(tóng)负债(zhài)情况亦能(néng)一定程度上反映当前渠道的(de)情(qíng)况。截至2022年底(dǐ)，18家上(shàng)市酒企合同(tóng)负债(zhài)整体同比减少5.47％。同期，11家公司的(de)合(hé)同负债下滑，其(qí)中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)，总体合(hé)同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业(yè)发展研究院专家、中国酒业资深评论员肖(xiào)竹青告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩非常优秀。但是我(wǒ)们发现整个市场除了(le)茅台供(gōng)不应求以外，其他产品(pǐn)都存在价格倒挂现象(xiàng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)除茅台以外社(shè)会库(kù)存很(hěn)大，对(duì)白酒发展来说存在隐忧。”但他(tā)也(yě)表(biǎo)示(shì)，“预(yù)计(jì)今年下半年中秋节(jié)后有望成为酒业重(zhòng)回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性(xìng)问题。”蔡学飞表达了同样(yàng)的看法，他认为，随着国家经济(jì)面(miàn)的恢复以及社会活动的(de)复苏，会加速去库存，特(tè)别(bié)是名酒库(kù)存会得到很大(dà)的(de)缓解，但是区域中小(xiǎo)企业(yè)仍(réng)然会面临不小的库(kù)存压(yā)力。

　　日前，五粮(liáng)液(yè)在投资者(zhě)关系互动平(píng)台回答(dá)投(tóu)资者(zhě)关于库(kù)存的问题(tí)时(shí)就(jiù)谈到(dào)，五粮(liáng)液产(chǎn)品渠(qú)道库存量不到一个月，属于正常(cháng)水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常(cháng)态(tài)，尤其在过去(qù)三年，受(shòu)疫情影响线下消费场景(jǐng)大减，终端动销放缓，造(zào)成了社会库存积压(yā)。从产能来看，近十年来(lái)白(bái)酒产(chǎn)量(liàng)在不断下(xià)降，白酒(jiǔ)产(chǎn)业存量(liàng)产(chǎn)能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加之消(xiāo)费观念、消费习惯的变化，即使(shǐ)是疫(yì)情后消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)大(dà)规模(mó)恢复的前(qián)提下(xi电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文à)，白酒去库(kù)存依然(rán)需要时间。

　　而为去库存(cún)，全行业各(gè)环节都在努力，其中最关键的是，亟需库存消(xiāo)化能(néng)力强劲的新渠道(dào)。可以看到，大小酒企(qǐ)均(jūn)在营销(xiāo)上(shàng)大(dà)手笔撒钱(qián)，大部(bù)分酒企年报(bào)中销售费用(yòng)一栏的数字(zì)在(zài)逐年递(dì)增。

　　可以预(yù)见，2023年谁的(de)库存消化(huà)得快，谁的价(jià)格倒挂恢复得(dé)快，谁就(jiù)能在新周(zhōu)期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文