国内“五一”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海外(wài)市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多项重(zhòng)要经(jīng)济数据出炉(lú)后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继(jì)续加(jiā)息25BP。在(zài)利(lì)好(hǎo)利空消息交织下(xià)，节后市(shì)场走势(shì)将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美(měi)国进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行(xíng)很(hěn)有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该(gāi)银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来(lái)自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银行进(jìn)行协调会议，为第一(yī)共和银行制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的倒(dào)闭案(àn)，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未(wèi)能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速(sù)地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍(biàn)放松了(le)对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更宽松。这些变化体(tǐ)现在(zài)降低标准、增(zēng)加复进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句杂性，以及监(jiān)管方式不够自信(xìn)果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行(xíng)业(yè)审查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身的(de)流程“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累积(jī)过(guò)多(duō)的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构(gòu)的公开审查报(bào)告或警告，数(shù)量是(shì)其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称(chēng)，随(suí)着硅(guī)谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年(nián)来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用于(yú)资产超过千亿美(měi)元银行的一(yī)系列规定，包(bāo)括压力(lì)测试和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管(guǎn)一家银行对利率流动性风(fēng)险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上(shàng)限(xiàn)的(de)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求(qiú)更广泛的(de)银(yín)行(xíng)考虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求(qiú)更好地(dì)匹(pǐ)配其财(cái)务状况(kuàng)和(hé)风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划(huà)和风险管理不足的公司(sī)，美联(lián)储可能增(zēng)加资(zī)本或流(liú)动性的要(yào)求，或(huò)者限制(zhì)股票(piào)回购、股息支付或(huò)高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句州重大灾难(nán)声明，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月(yuè)19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协(xié)议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席(xí)东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员国(guó)和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进(jìn)包括葵花籽油(yóu)等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步(bù)确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道(dào)出口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数是美联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据再度印(yìn)证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性。报告公布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美(měi)国宏观经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布(bù)的一季度核(hé)心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)张晨向(xiàng)期货日(rì)报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特(tè)征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续(xù)存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定程度上(shàng)削弱了美联储货(huò)币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核(hé)心个(gè)人消(xiāo)费支出在内(nèi)的(de)一(yī)季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是(shì)年(nián)中美联储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随(suí)着此前银行业危(wēi)机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预(yù)期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策选择(zé)时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加(jiā)注(zhù)重安(ān)抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加(jiā)息的(de)态度(dù)或将(jiāng)更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图(tú)和(hé)经济展望公布(bù)，因此会议重点在(zài)于利率(lǜ)决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声明(míng)方面，可重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察措辞(cí)调整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于商品市场还是(shì)权益市场而(ér)言，均(jūn)构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短(duǎn)期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未来的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露下半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰派，则(zé)预期风(fēng)险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场而(ér)言偏(piān)负面；如果美(měi)联储偏鸽(gē)派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，由于当前市(shì)场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及(jí)以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因(yīn)此，他(tā)认为(wèi)本次会议上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)在记(jì)者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外(wài)偏(piān)鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于美联(lián)储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市场出现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯(chě)。利(lì)多因素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务(wù)上(shàng)限悬而未(wèi)决以及(jí)银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更(gèng)为宏(hóng)观的角度来(lái)看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美联储对于后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数(shù)还是失业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的(de)阈值区间(jiān)，这极有可能(néng)造(zào)成通胀回归波折(zhé)反(fǎn)复，进而引发美联(lián)储货币政策前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的一段(duàn)时间内(nèi)，市(shì)场仍然会(huì)延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预(yù)计仍会(huì)延续当(dāng)前“走一步(bù)看一(yī)步”的(de)决策思(sī)路。而(ér)市场(chǎng)对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑(jí)有两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结(jié)算体系下(xià)美元(yuán)的(de)趋势(shì)压(yā)力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价格主要(yào)锚定(dìng)的(de)是美债实(shí)际利率的(de)变化，但(dàn)是最近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属获(huò)得了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)金(jīn)融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他认为(wèi)目前(qián)贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵(guì)金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)带(dài)来的避(bì)险情绪对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支撑，但(dàn)边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的(de)加息(xī)预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成(chéng)有力的(de)回落(luò)压(yā)力。因(yīn)此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵(guì)金属交易(yì)主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍大幅(fú)领先美(měi)联(lián)储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的修正或(huò)将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数(shù)据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交(jiāo)织，海外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押(yā)注引发的风险。假期(qī)后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假期(qī)恰逢海外美联(lián)储会(huì)议这一关键时(shí)间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明(míng)确的方向(xiàng)性行(xíng)情(qíng)，可(kě)根据美联(lián)储议(yì)息(xī)会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应布局(jú)。

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