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蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济上(shàng)升为(wèi)国(guó)家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经(jīng)济(jì)”的基础设(shè)施，持(chí)续得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译sū)+人民(mín)币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原(yuán)材料高度(dù)依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的(de)方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作(zuò)为(wèi)国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之(zhī)一(yī)，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间(jiān蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)各项(xiàng)数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。