近日，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季(jì)报(bào)中均提及，本期(qī)已实(shí)现收益指基金本期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不(bù)含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润(rùn)为(wèi)本期已(yǐ)实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实(shí)现正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来(lái)看，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本(běn)市(shì)场(chǎng)持(chí)续发酵(jiào)，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由于加(jiā)工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月国内情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一(yī)段时间一(yī)般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在(zài)初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属性(xìng)及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧(ōu)美银行业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显示(shì)美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一(yī)步提(tí)升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹性及金银(yín)比价(jià)的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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