近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

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　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(r加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水uò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出(chū)现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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