今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

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　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔阅历是什么意思。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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