钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c7月，宁(níng)德(dé)时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往往在公(gōng)告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈(yíng)利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公(gōng)告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合(hé)银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多(duō)家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自(zì)信，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士(shì)欧阳明(míng)高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和(hé)钠电(diàn)建(jiàn)设成(chéng)本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料(liào)价格(gé)大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万(wàn)以下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极(jí)材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给(gěi)到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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