分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管(guǎn)理人提出了(le)更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规(guī)模较大或(huò)者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下(xià)列任一(yī)条件的，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳(wěn)定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力水平压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？与重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人(rén)的(de)高(gāo)级管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关(guān)人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要(yào)满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行的证券市(shì)值不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同一商业(yè)银(yín)行发行的(de)金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规(guī)模合计(jì)不得超(chāo)过基金资(zī)产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出(chū)现接受(shòu)单一投资(zī)者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了(le)明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综合评估重要货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等(děng)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可(kě)能会导(dǎo)致一(yī)些货(huò)币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基(jī)金具有着投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币(bì)规(guī)模基(jī)金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公(gōng压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜(qián)在(zài)背(bèi)书(shū)因(yīn)素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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