美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的(de)主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非(fēi)常(cháng)独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的srds是什么意思，srds是什么意思啊拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)接下(xià)来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端(srds是什么意思，srds是什么意思啊duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。srds是什么意思，srds是什么意思啊p>

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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