周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背(bèi95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)景(jǐng)下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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