编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tón希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思g)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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