周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入均码一般是什么码，均码一般是什么码数资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企(qǐ)的严均码一般是什么码，均码一般是什么码数重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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