韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说

　　5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长(zhǎng)春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低(dī)位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能(néng)有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药板块(kuài)是否(fǒu)还(hái)有新的(de)业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持续改善韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说g>

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影(yǐng)响将会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入(rù)增(zēng)速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除(chú)外）存在一定的估值(zhí)修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营收(shōu)与去年(nián)同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出(chū)的(de)增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业(yè)的经营(yíng)数(shù)据来(lái)看，除去创新药和疫(yì)情受益细(xì)分(fēn)领域(yù)，医药板块中具有较好成长能力的(de)低估值板块有原料药、医疗设备、血(xuè)制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于(yú)许多(duō)创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在于近几年(nián)来，由于老龄(líng)化，国内医(yī)保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内的(de)医疗(liáo)行(xíng)业，增(zēng)长(zhǎng)速度(dù)并不快。首(shǒu)先，结构性的分(fēn)化(huà)是非(fēi)常明显的，传(chuán)统药企(qǐ)必须要给(gěi)创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新药企的年(nián)化营(yíng)收增速高(gāo)达(dá)70％。对本(běn)土医药企业而言，要实现高速发(fā)展，必须要(yào)双管齐下，在(zài)本土市(shì)场之(zhī)外拓展(zhǎn)国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在总(zǒng)需求复苏不及预期的背景下，医药(yào)板(bǎn)块中(zhōng)有刚性需求的新基建板(bǎn)块(kuài)或是(shì)最具有确定(dìng)性(xìng)的领域之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉、区域平(píng)衡(héng)分(fēn)布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健(jiàn)康委员会召开新(xīn)闻发布会，重点(diǎn)介绍优(yōu)质(zhì)医疗资(zī)源下(xià)移、区域平衡(héng)布(bù)局(jú)。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医(yī)院对(duì)口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级(jí)医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市(shì)三(sān)级(jí)医(yī)院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形(xíng)式，满足县域居民(mín)的基(jī)本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病在市县(xiàn)范围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的(de)工作中，将继续(xù)推(tuī)进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平(píng)台(tái)，建载体，促融合”的(de)思路(lù)，重点加强群众需求较(jiào)大的(de)心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿科、精神病学(xué)、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完(wán)成预(yù)期的建设任务。随着(zhe)具(jù)体政(zhèng)策(cè)的(de)出台，相(xiāng)关的(de)基层医疗器(qì)械市场或将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和(hé)心血管耗材相关的板块(kuài)将会有较大的(de)发展(zhǎn)空(kōng)间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质(zhì)医疗资(zī)源扩(kuò)容(róng)下沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到(dào)优化，促进更(gèng)多优质的医(yī)疗资(zī)源向下扩容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的(de)采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设施建设的背(bèi)景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽(kuān)松(sōng)，这将(jiāng)推动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性(xìng)价(jià)比的优(yōu)势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政(zhèng)策支持的持续加强(qiáng)，国(guó)产替代将逐步(bù)加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会(huì)抓住放量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备(bèi)的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好的产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠(qú)道和(hé)较强的研发能力。