“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官方的明清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽(qì)车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再(zài)次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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