5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dò复活的作者是谁，复活的作者是谁ng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国复活的作者是谁，复活的作者是谁内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波复活的作者是谁，复活的作者是谁动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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