财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(z说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思é)会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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