财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　<大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好/p>

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shu大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好