本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是(shì)受中概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅缩小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(suō)水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地(dì)上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ng>

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(n小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ián)11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较(jiào)而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率(lǜ)远高于行(xíng)业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三(sān)市(shì)A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来的(de)财富(fù)记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气(qì)设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。