财(cái)联社记者近期(qī)从行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持续之下，部(bù)分(fēn)银(yín)行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经(jīng)到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难。房贷和前(qián)十(shí)年比(bǐ)那都(dōu)是放(fàng)不(bù)出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责(zé)人(rén)对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非(fēi)个(gè)案。4月26日(rì)，财联社记者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解到，当(dāng)前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优惠利率区(qū)间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水平(píng)仍在进一步(bù)下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财产品(pǐn)，环(huán)比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产品，其平(píng)均业(yè)绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢；575款为封(fēng)闭式产品，其(qí)平均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负(fù)责人对(duì)财联社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财(cái)收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本(běn)质上反(fǎn)映实(shí)体经(jīng)济(jì)需求不足，资(zī)金可(kě)能在金融市场空转(zhuǎn)的信号(hào)。

　　走低的(de)贷款利率VS走高的(de)理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际司(sī)司长(zhǎng)金中(zhōng)夏(xià)对外表示，人民(mín)银行(xíng)认真贯彻党(dǎng)中央、国务(wù)院决策部署，采取了很多措施做(zuò)好金(jīn)融(róng)支(zhī)持(chí)稳外贸工作。首(shǒu)先是降低实体(tǐ)经(jīng)济融(róng)资(zī)成本。2022年(nián)，我国企(qǐ)业贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)同(tóng)比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比(bǐ)较(jiào)低的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央行一(yī)季度(dù)金融统计数据发布(bù)会(huì)上公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，3月份(fèn)银行(xíng)体系新发(fā)企业贷加权平均利率同(tóng)比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新发(fā)企业(yè)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)水平(píng)，并(bìng)没(méi)有考虑区域(yù)差异。财联社记者注(zhù)意到，在部分(fēn)资(zī)金充(chōng)裕的一(yī)线城市利率水平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如央行营管部早在2月份即(jí)表示(shì)，去年12月份(fèn)，北(běi)京地区新发放(fàng)企业贷(dài)款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需(xū)求(qiú)非(fēi)常好，央行今年一季度公布的贷款需求指(zhǐ)数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最高值。但最(zuì)近贷款需求有下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现利(lì)率下降，表(biǎo)示(shì)银行贷款需求较差，需要(yào)购买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款(kuǎn)市场(chǎng)当(dāng)前(qián)的不景(jǐng)气形成(chéng)鲜明对比的是(shì)，一季度理财市场的收益率却在节节(jié)回升。普(pǔ)益标准数据显示，截(jié)至2023年1季(jì)度末，理财公司(sī)存续(xù)理(lǐ)财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续(xù)理(lǐ)财产品的44.03％。理财(cái)公司存续开放式固收(shōu)类(lèi)理财产品（不含现金(jīn)管理类产品）的(de)近1个月年化(huà)收益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢式(shì)理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与(yǔ)1年(nián)期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财(cái)产品收益(yì)率相比(bǐ)，当前银行新(xīn)发贷款的(de)利率也不占(zhàn)优(yōu)。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中，开放式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者(zhě)表示，当前新发贷款利率和(hé)理财(cái)收益率(lǜ)之间出现倒挂是多年来罕见的(de)情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利(lì)率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出(chū)现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研(yán)究院分析(xī)师(shī)刘银平(píng)对(duì)财(cái)联社记者表(biǎo)示，理财产(chǎn)品收益率超过(guò)银(yín)行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会(huì)，从银行那里获取(qǔ)的低息贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是(shì)拿去购买收益(yì)率更高的理财产品，导致资金空(kōng)转，前几(jǐ)年(nián)结构性存款市场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会(huì)一直上(shàng)涨，实(shí)际上，理(lǐ)财产品向净值(zhí)化(huà)转型之后对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，理财收益与金融市(shì)场利率相对(duì)应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发行当期定(dìng)价的理财收(shōu)益率的差异，在市场利(lì)率快速(sù)下行(xíng)的时容易(yì)出现这种收益率(lǜ)不同步(bù)的脱节现象。

　　曾(céng)刚认(rèn)为，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产品的收(shōu)益率会同步下降。从这(zhè)一个角度来看，未来一段时间的理财(cái)产品收益率会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的(de)认同。4月(yuè)25日，某城(chéng)商行(xíng)广(guǎng)州(zhōu)分行负(fù)责人对财联(lián)社表示，该行已经关注到理财收益和存(cún)贷款利差(chà)的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷款利率(lǜ)差距过大必然引(yǐn)发资金空(kōng)转套利，这与货币政策初衷不(bù)符(fú)。估(gū)计下一步(bù)理财产品收(shōu)益水平(píng)要降低(dī)到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部银行理财(cái)子负责人(rén)对(duì)财联社记(jì)者表示，考虑到理财产品底层(céng)资(zī)产(chǎn)大多数为债(zhài)券(quàn)，而(ér)债券市场发行人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的(de)信用(yòng)等级比大型企业要低，所以个(gè)贷的(de)定价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对。现在(zài)出现个贷定价和(hé)理财产(chǎn)品(pǐn)持(chí)平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个人部(bù)门当(dāng)前的信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空转，这(zhè)也(yě)是近年来(lái)比较罕(hǎn)见的情况。”该(gāi)负责人(rén)表示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认为，如果贷款(kuǎn)定价持续(xù)下行未来(lái)新发理财(cái)产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率走势的预(yù)期是一致的，新发(fā)的收益率未来会下来(lái)，近期整体的(de)趋势也(yě)是这样。一些存(cún)量的(de)产品(pǐn)年化收(shōu)益率(lǜ)近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在利(lì)率走低预期下，其净(jìng)值(zhí)表(biǎo)现就(jiù)会向上拉(lā)。”

　　息差承(chéng)压将推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状，也(yě)是有(yǒu)关方面不断出手规(guī)范(fàn)存款利率(lǜ)的核心动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述中部地(dì)区大(dà)型(xíng)城(chéng)商行(xíng)负责人对(duì)记(jì)者表示，在(zài)贷(dài)款定(dìng)价(jià)上(shàng)不去(qù)的情况下，未来存(cún)款利率(lǜ)持续下行应该是大趋势，否则银(yín)行净息差(chà)承(chéng)受的压(yā)力将是巨(jù)大的(de)。“现在各行储蓄(xù)又多，之前理财波(bō)动的影(yǐng)响还没(méi)完全消除，很多客户(hù)的资金还(hái)没有出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求(qiú)走弱得到确认，意味(wèi)着贷款利率依然有下(xià)降的可能性和空间，银(yín)行息差水平(píng)面临更艰难的(de)局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率和净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手(shǒu)。其(qí)预(yù)计，后续对(duì)于存(cún)款定价自律管理的手(shǒu)段包(bāo)括但不(bù)限于以(yǐ)下三个(gè)方面。首先(xiān)，协定存款、通(tōng)知存款等创新类活期存款有可能将纳入自律机制(zhì)管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束(shù)，但“类活期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款(kuǎn)需继续(xù)纠(jiū)正；最后(hòu)，期权价值过低(dī)的(de)“假”结构(gòu)性存款仍(réng)须规范，后续或将结构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权价值）合计(jì)同时纳(nà)入(rù)自律机制上限，进一步(bù)压降(jiàng)结构(gòu)性存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算(suàn)认为，如果全部企(qǐ)业活期存款利率(l衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均水(shuǐ)平，则(zé)上市银行企业活(huó)期存(cún)款成本率加(jiā)权平均降幅(fú)在30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢