北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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