5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn733是什么意思)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益733是什么意思(yì)，使得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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