5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数n)端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数(dāng)前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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