周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(z安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里hèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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