国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数(shù)据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和(hé)银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌(pái)，原因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行(xíng)很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自美国(guó)第一(yī)共和银行公布其第(dì)一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下(xià)历(lì)史新低。目(mù)前包括来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司(sī)、财(cái)政部和(hé)美联储的官员正在与其他银行进行协(xié)调会(huì)议，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)，寻广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？(xún)求大范围加强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内部(bù)审查报告(gào)中，美联(lián)储承认(rèn)，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱(ruò)，也(yě)和美联储的(de)审查督导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银行业审(shěn)查(chá)员未(wèi)能(néng)采取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银行(xíng)越来越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行(xíng)倒闭有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和美联(lián)储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于(yú)，特(tè)朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联(lián)储的(de)文化转变似乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现在(zài)降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不(bù)够自信(xìn)果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查(chá)报(bào)告或警告，数量是其(qí)他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年(nián)美(měi)联储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的(de)问(wèn)题，比如(rú)该行(xíng)多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美(měi)联储将重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一(yī)家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？银行倒闭表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出(chū)售(shòu)证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加资本或流(liú)动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支(zhī)付(fù)或(huò)高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，根(gēn)据美国(guó)白(bái)宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令(lìng)为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬季风(fēng)暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在成本分担的基(jī)础上(shàng)提(tí)供给州政府和符(fú)合(hé)条件的地(dì)方政府以(yǐ)及某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应(yīng)急(jí)和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国(guó)就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会执行副(fù)主席(xí)东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担(dān)忧(yōu)。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示(shì)，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国(guó)3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储青睐(lài)的(de)通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了(le)美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加(jiā)大了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布(bù)后，美(měi)国短期利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商(shāng)务部公布的一(yī)季(jì)度美国(guó)宏观经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物价(jià)指数年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报记者表示(shì)，上述(shù)数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国经(jīng)济衰退的(de)忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的(de)尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的(de)紧缩预期，同时增(zēng)加了下(xià)半(bàn)年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临(lín)抑(yì)制通胀以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随(suí)着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济(jì)的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预(yù)期，显示出(chū)核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择时不(bù)得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔(ěr)表态或(huò)将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的(de)把控，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计(jì)价(jià)。鉴于(yú)此次会(huì)议并无最(zuì)新点阵图和(hé)经(jīng)济展(zhǎn)望(wàng)公布(bù)，因此(cǐ)会议重点在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言(yán)两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明方面，可(kě)重点观察措辞调整(zhěng)变化(huà)情(qíng)况，特(tè)别是能否出(chū)现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述。特别是如(rú)果出现“停止加息(xī)”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个(gè)方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀(zhàng)的(de)顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容(róng)忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储对于目(mù)前金融以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)的判断，到底是(shì)短期风(fēng)险还(hái)是长期(qī)风险；三是(shì)美联储未来(lái)的货(huò)币政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透露下半年将降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波(bō)动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本(běn)次会(huì)议上需要重点关注美(měi)联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在记(jì)者会上对(duì)未来(lái)政策(cè)路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其(qí)是(shì)如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或将面临较(jiào)大的(de)冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产有意外下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息(xī)临近(jìn)尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美(měi)国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余(yú)波(bō)反(fǎn)复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能(néng)，使(shǐ)得(dé)央行“购(gòu)金(jīn)潮(cháo)”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素(sù)均对(duì)贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)之(zhī)间的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市(shì)场尽管(guǎn)过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前(qián)景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后(hòu)的一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述(shù)的修正走势，美联(lián)储还(hái)需(xū)在更多(duō)数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件落(luò)地(dì)后，再相机作(zuò)出(chū)政策调整，而在此之(zhī)前(qián)预(yù)计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决(jué)策思路。而(ér)市(shì)场对于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻辑(jí)有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系的(de)变(biàn)化使得贵(guì)金(jīn)属获得了(le)越(yuè)来(lái)越多的金融(róng)溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还(hái)没(méi)结束，且(qiě)近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下行(xíng)以及(jí)欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美(měi)国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于(yú)美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美联(lián)储的官方预期，预计(jì)在(zài)高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或(huò)将带(dài)来金(jīn)银价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)结束后，广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？市(shì)场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止(zhǐ)过分(fēn)押(yā)注(zhù)引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时(shí)间节点(diǎn)，投资(zī)者若(ruò)保(bǎo)留头寸(cùn)过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议息会(huì)议(yì)给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应(yīng)布局。

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