A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计算(suàn)则(zé)不(bù)过是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背(bèi)后似乎也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济(jì)潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊strong>

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yàocos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)如此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。