AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是(shì)一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还(hái)有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个股投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的(de)生产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗配？市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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