美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(d两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法iē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的(de)担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估(gū)文件警告(gào)称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来(lái)的风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法储(chǔ)是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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