5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次(cì什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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