昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(d下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖à)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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